Usando opções reais para a tomada de decisão

Uma opção real refere-se às alternativas de decisão disponíveis para um ativo tangível. Uma empresa pode usar o conceito de opções reais para examinar uma gama de resultados possíveis e, em seguida, fazer uma escolha com base nessas alternativas. Por exemplo, uma análise de investimento tradicional em uma refinaria de petróleo provavelmente usaria um único preço por barril de petróleo para todo o período de investimento, enquanto o preço real do petróleo provavelmente irá flutuar muito além do ponto de preço estimado inicial ao longo do investimento . Uma análise baseada em opções reais enfocaria, em vez disso, a gama de lucros e perdas que podem ser encontrados ao longo do período de investimento à medida que o preço do petróleo muda ao longo do tempo.

Uma análise abrangente de opções reais começa com uma revisão dos riscos aos quais um projeto estará sujeito e, em seguida, modelos para cada um desses riscos ou combinações de riscos. Para continuar com o exemplo anterior, um investidor em um projeto de refinaria de petróleo poderia expandir o escopo da análise para além do preço do petróleo, para abranger também os riscos de possíveis novos regulamentos ambientais na instalação, o possível tempo de inatividade causado por uma interrupção do fornecimento, e o risco de danos causados ​​por um furacão ou terremoto.

Um resultado lógico da análise de opções reais é ser mais cuidadoso ao fazer grandes apostas de investimento em uma única probabilidade de probabilidade. Em vez disso, pode fazer mais sentido fazer uma série de pequenas apostas em resultados diferentes e, em seguida, alterar o portfólio de investimentos ao longo do tempo, à medida que mais informações sobre os vários riscos se tornam disponíveis. Uma vez que os principais riscos tenham sido resolvidos, o melhor investimento é mais fácil de discernir, de modo que um investimento maior “apostar no banco” pode ser feito.

Uma preocupação com o uso de opções reais é que os concorrentes podem estar usando o mesmo conceito ao mesmo tempo, e podem usar pequenas apostas para chegar às mesmas conclusões que a empresa. O resultado pode ser que vários concorrentes entrarão no mesmo mercado aproximadamente ao mesmo tempo, reduzindo as margens inicialmente ricas que a administração pode ter presumido estarem associadas a uma opção real. Assim, os parâmetros das opções reais mudam constantemente e, portanto, devem ser reavaliados em intervalos regulares para levar em conta as mudanças no ambiente.

Outra preocupação diz respeito ao último ponto, que os concorrentes podem entrar no mesmo mercado. Isso significa que uma empresa não pode avaliar os resultados de suas análises de opções de maneira vagarosa. Em vez disso, cada opção deve ser avaliada rapidamente e as decisões tomadas para fazer investimentos adicionais (ou não) antes que a concorrência se dê conta da situação.

Por exemplo, uma empresa agrícola deseja desenvolver uma nova variedade de safra para trigo ou cevada, para ser vendida para exportação. O principal mercado pretendido é uma área na qual o trigo é atualmente a cultura preferida. A empresa estima que pode gerar um retorno de 20% sobre o investimento, desenvolvendo uma nova variante do trigo a um custo de US $ 30 milhões. Como o trigo já é o principal tipo de cultura a ser plantada, as chances de sucesso são altas. No entanto, se a empresa puder desenvolver com sucesso uma variante da cevada a um custo total de $ 50 milhões, seus lucros projetados são de 50%. O principal risco do projeto da cevada é a aceitação do agricultor. Dados os altos lucros que podem ser obtidos com a venda da cevada, a empresa faz um pequeno investimento inicial em um projeto piloto. Se o nível de aceitação do fazendeiro parecer razoável,a empresa pode então investir mais US $ 8 milhões para uma implementação adicional do conceito.

Esse uso de opções reais permite que a empresa invista um valor relativamente pequeno para testar suas premissas quanto a uma possível alternativa de investimento. Se o teste não funcionar, a empresa perdeu apenas US $ 1 milhão. Se o teste for bem-sucedido, a empresa pode buscar uma alternativa que pode render lucros muito maiores do que o investimento mais garantido em trigo.