Como calcular o valor da empresa

O valor da empresa mede o valor total de uma empresa. Inclui todo o valor de mercado de uma empresa, e não apenas o valor de seu patrimônio, de forma que todas as compensações de dívidas sejam incluídas. O valor da empresa é uma boa representação do custo que um adquirente incorreria se comprasse outro negócio, uma vez que representa os custos adicionais associados à compra, diferente do preço de mercado das ações que devem ser adquiridas. O cálculo do valor da empresa é o seguinte:

+ Valor de mercado das ações da empresa-alvo em circulação

+ Dívida da empresa alvo

+ Participação minoritária

+ Passivos de pensão não financiados

+ Ações preferenciais em circulação

- Caixa e equivalentes de caixa

= Valor da empresa

Por exemplo, a Blue Company está considerando a aquisição da Green Company. Existem 1.000.000 de ações da Green em circulação, que atualmente são vendidas a $ 8,00 cada. Portanto, o valor de mercado das ações em circulação é de $ 8.000.000. Green também tem $ 1.000.000 de ações preferenciais em circulação e deve a um credor $ 250.000 em um empréstimo de curto prazo. A empresa tem $ 100.000 em dinheiro em caixa. Com base nessas informações, o valor empresarial da Green Company é:

+ $ 8.000.000 Valor de mercado das ações em circulação

+ $ 1.000.000 de ações preferenciais

+ 250.000 empréstimo de curto prazo

- 100.000 dinheiro em caixa

= $ 9.150.000 valor da empresa

Assim, outros fatores aumentaram muito o preço do negócio potencial. Em comparação, se a Blue Company estivesse olhando para uma empresa-alvo mais conservadora do ponto de vista fiscal, que não tivesse dívidas, mas que fosse a mesma em todos os outros aspectos, a avaliação do negócio seria notavelmente menor.

Uma variação ainda mais precisa do conceito inclui os seguintes fatores adicionais:

  • Inclui o prêmio de controle que deve ser pago para realmente comprar ações - uma vez que um prêmio geralmente deve ser oferecido antes que os acionistas sejam tentados a ofertar suas ações ao adquirente.

  • Exclua a parte do dinheiro que deve ser retida para operar a empresa-alvo. Normalmente, o cálculo assume que todo o dinheiro em aberto é pago ao comprador como dividendo, mas, na realidade, a maior parte do dinheiro é necessária para financiar as operações em andamento.

O conceito de valor da empresa é claramente superior a apenas usar o valor de mercado para calcular o custo de aquisição de uma empresa-alvo. Conforme revelado pelo exemplo, há vários outros fatores que podem resultar em uma avaliação significativamente diferente (e mais realista) do que o cálculo simples do valor de mercado.

Este não é o único método disponível para avaliar uma empresa, mas certamente deve ser calculado junto com outras medidas para chegar a uma gama de valores de avaliação possíveis.

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