Futuros de taxa de juros
Um contrato futuro de taxa de juros é um contrato futuro, baseado em um instrumento financeiro subjacente que paga juros. É usado para proteção contra mudanças adversas nas taxas de juros. Tal contrato é conceitualmente semelhante a um contrato a termo, exceto pelo fato de ser negociado em bolsa, o que significa que é por um valor e duração padrão. O tamanho padrão de um contrato futuro é de $ 1 milhão, portanto, pode ser necessário adquirir vários contratos para criar um hedge para um empréstimo ou valor de investimento específico. O preço dos contratos futuros começa em um valor base de 100 e diminui com base na taxa de juros implícita em um contrato.
Por exemplo, se um contrato futuro tiver uma taxa de juros implícita de 5,00%, o preço desse contrato será 95,00. O cálculo do lucro ou perda em um contrato de futuros é derivado da seguinte forma:
Valor do contrato nocional × duração do contrato / 360 dias × (preço final - preço inicial)
A maior parte das negociações de futuros de taxas de juros são em eurodólares (dólares americanos mantidos fora dos Estados Unidos) e são negociados na Bolsa Mercantil de Chicago.
O hedge não é perfeito, pois o valor nocional de um contrato pode variar do valor real de financiamento que uma empresa deseja proteger, resultando em um valor modesto de excesso ou falta de cobertura. Por exemplo, o hedge de uma posição de $ 15,4 milhões exigirá a compra de 15 ou 16 contratos de $ 1 milhão. Também pode haver diferenças entre o período de tempo necessário para um hedge e o período real de hedge, conforme declarado em um contrato de futuros. Por exemplo, se houver uma exposição de sete meses a ser coberta, um tesoureiro poderia adquirir dois contratos consecutivos de três meses e decidir que o sétimo mês não fosse coberto.
Quando o comprador adquire um contrato futuro, um valor mínimo deve ser inicialmente lançado em uma conta de margem para garantir o cumprimento dos termos do contrato. Pode ser necessário financiar a conta margem com caixa adicional (uma chamada de margem) se o valor de mercado do contrato diminuir com o tempo (as contas margem são revisadas diariamente, com base no preço de fechamento do mercado). Se o comprador não puder fornecer financiamento adicional no caso de declínio do contrato, a bolsa de futuros fecha o contrato antes de sua data normal de rescisão. Por outro lado, se o valor de mercado do contrato aumentar, o ganho líquido é creditado na conta de margem do comprador. No último dia do contrato, a troca marca o contrato para o mercado e acerta as contas do comprador e do vendedor. Portanto,as transferências entre compradores e vendedores ao longo da vida de um contrato são essencialmente um jogo de soma zero, em que uma parte se beneficia diretamente às custas da outra.
Também é possível celebrar um contrato de futuros de títulos, que pode ser usado para proteger o risco da taxa de juros. Por exemplo, uma empresa que pediu fundos emprestados pode se proteger contra o aumento das taxas de juros vendendo um contrato futuro de títulos. Então, se as taxas de juros de fato aumentarem, o ganho resultante no contrato compensará a taxa de juros mais alta que o mutuário está pagando. Por outro lado, se as taxas de juros caírem posteriormente, o mutuário terá uma perda no contrato, o que compensará a taxa de juros mais baixa que está sendo paga agora. Assim, o efeito líquido do contrato é que o tomador do empréstimo bloqueia a taxa de juros inicial ao longo do período do contrato.
Quando um contrato futuro comprado expira, é comum liquidá-lo vendendo um contrato futuro com a mesma data de entrega. Por outro lado, se o contrato original foi vendido a uma contraparte, o vendedor pode liquidar o contrato comprando um contrato futuro com a mesma data de entrega.
