Taxa de desconto ajustada ao risco

A taxa de desconto ajustada ao risco é baseada na taxa livre de risco e um prêmio de risco. O prêmio de risco é derivado do nível percebido de risco associado a um fluxo de fluxos de caixa para o qual a taxa de desconto será usada para chegar a um valor presente líquido. O prêmio de risco é ajustado para cima se o nível de risco do investimento for considerado alto. Quando uma alta taxa de desconto ajustada ao risco é aplicada a um fluxo de caixa, o valor presente líquido desses fluxos de caixa será bastante reduzido. Por outro lado, uma baixa taxa de desconto ajustada ao risco resultará em um valor presente líquido mais alto. Um investimento proposto com um valor presente líquido mais alto tem maior probabilidade de ser aceito. Assim, a taxa de desconto é usada para julgar se um investimento proposto é aceitável. Outros tipos de riscos também devem ser considerados,como o risco cambial quando um investimento estrangeiro está sendo avaliado.

Embora o uso de uma taxa de desconto ajustada ao risco inicialmente pareça ser uma abordagem altamente regulamentada e quantitativamente sólida para avaliar os investimentos de risco, ela está sujeita a uma falha significativa, que é como o prêmio de risco é derivado. Os gerentes podem quebrar o sistema calculando primeiro a taxa de desconto máxima que ainda resultará na aprovação do projeto e fazer lobby a favor da aplicação dessa taxa de desconto - independentemente do perfil de risco real do projeto.

As principais vantagens da taxa de desconto ajustada ao risco são que o conceito é fácil de entender e é uma tentativa razoável de quantificar o risco. No entanto, como acabamos de observar, é difícil chegar a um prêmio de risco apropriado, o que pode invalidar os resultados da análise. Essa abordagem também assume que os investidores são avessos ao risco, o que nem sempre é o caso. Alguns investidores aceitarão um alto nível de risco se perceberem um retorno potencialmente grande de um investimento no futuro.