Métodos de avaliação de negócios
A avaliação de uma empresa pode ser feita de várias maneiras. Cada um aborda a avaliação de uma perspectiva diferente, o que resulta em uma gama de avaliações possíveis. Um adquirente provavelmente tentará usar um método de avaliação que produza o preço mais baixo possível, enquanto o vendedor desejará usar um método diferente que produza um preço mais alto. Nos tópicos a seguir, começamos com métodos de avaliação que geram uma avaliação baixa e avançamos para métodos que resultam em avaliações mais altas. Os métodos são:
Valor de liquidação . Esta é a quantidade de fundos que seria coletada se todos os ativos e passivos da empresa-alvo fossem vendidos ou liquidados. Geralmente, o valor de liquidação varia dependendo do tempo permitido para vender ativos. Se houver uma “liquidação imediata” de muito curto prazo, o valor presumido realizado com a venda seria menor do que se uma empresa tivesse permissão para liquidar em um período de tempo mais longo.
Valor contábil . O valor contábil é a quantia que os acionistas receberiam se os ativos, passivos e ações preferenciais de uma empresa fossem vendidos ou pagos exatamente nos valores em que estão registrados nos registros contábeis da empresa. É altamente improvável que isso realmente aconteça, porque o valor de mercado pelo qual esses itens seriam vendidos ou pagos pode variar em montantes substanciais de seus valores registrados.
Valor imobiliário . Se uma empresa tiver participações imobiliárias substanciais, elas podem constituir a base principal para a avaliação do negócio. Essa abordagem só funciona se quase todos os ativos de uma empresa forem várias formas de imóveis. Como a maioria das empresas aluga imóveis, em vez de possuí-los, esse método só pode ser usado em um pequeno número de situações.
Análise múltipla . É muito fácil compilar informações com base nas informações financeiras e preços de ações de empresas de capital aberto e, em seguida, converter essas informações em múltiplos de avaliação que são baseados no desempenho da empresa. Esses múltiplos podem então ser usados para derivar uma avaliação aproximada para uma empresa específica.
Fluxos de caixa descontados . Uma das formas mais detalhadas e justificáveis de avaliar um negócio é por meio do uso de fluxos de caixa descontados (DCF). Sob essa abordagem, o adquirente constrói os fluxos de caixa esperados da empresa-alvo, com base em extrapolações de seu fluxo de caixa histórico e expectativas de sinergias que podem ser alcançadas pela combinação dos dois negócios. Uma taxa de desconto é então aplicada a esses fluxos de caixa para chegar a uma avaliação atual para o negócio.
Valor de replicação . Um adquirente pode colocar um valor em uma empresa-alvo com base em sua estimativa dos gastos que teria de incorrer para construir esse negócio "do zero". Fazer isso envolveria a construção do conhecimento da marca pelo cliente por meio de uma longa série de anúncios e outras campanhas de construção da marca, bem como a construção de um produto competitivo por meio de vários ciclos de produto iterativos.
Análise de comparação . Uma forma comum de análise de avaliação é vasculhar as listagens de transações de aquisição que foram concluídas nos últimos dois anos, extrair aquelas para empresas localizadas no mesmo setor e usá-las para estimar o quanto uma empresa-alvo deve valer. A comparação geralmente é baseada em um múltiplo de receitas ou fluxo de caixa. Essa abordagem produzirá valores diferentes ao longo do tempo, conforme muda a percepção do valor do negócio entre os adquirentes.
