O prêmio de controle

O prêmio de controle é o excesso pago por um comprador sobre o preço de mercado de uma empresa-alvo para obter o controle. Esse prêmio pode ser substancial quando uma empresa-alvo possui propriedade intelectual, imóveis ou outros ativos essenciais que um adquirente deseja possuir.

Quando os investidores compram ações de uma empresa, eles ganham o direito a dividendos, qualquer valorização no preço de mercado das ações e qualquer participação final nos resultados se a empresa for vendida. Se um investidor comprar pelo menos 51% do controle acionário de uma empresa, ele também obterá o direito de redirecionar a empresa da maneira que desejar. Conseqüentemente, a obtenção do controle acionário vale um preço adicional, que é denominado prêmio de controle.

O prêmio de controle pode ser uma questão insignificante se o alvo estiver à beira da falência, uma vez que a natureza presumivelmente de curto prazo do negócio torna o prêmio de controle essencialmente irrelevante. No entanto, se o alvo for um negócio robusto que pode ser aprimorado pelo adquirente, o prêmio de controle pode ser um fator significativo. A evidência histórica mostra que os prêmios de controle para empresas saudáveis ​​podem variar de 30% a 75% do preço de mercado das ações de uma empresa.

O prêmio de controle não é um conceito preto e branco, onde os primeiros 51% da propriedade são mais valiosos do que os 49% restantes. Em vez disso, considere as inúmeras situações em que a propriedade é dividida entre muitos proprietários. Por exemplo, e se houver três acionistas, sendo dois com 49% e um com 2% das ações? Nesse caso, o acionista de 2% possui uma parcela extremamente valiosa do negócio, dada sua capacidade de impactar votos, e que certamente geraria um prêmio. Alternativamente, e se houver centenas de pequenos acionistas e um acionista que detém 35% de um negócio? Possuir esses 35% pode não resultar no controle total do negócio, mas pode ser muito mais fácil de obter em comparação com a busca de centenas de outros acionistas que impõe um prêmio.

O conceito de prêmio de controle é um dos principais motivos pelos quais os adquirentes às vezes reduzem seus preços de oferta para quaisquer ações restantes em circulação em uma aquisição de duas camadas. Se um adquirente já obteve o controle de um negócio, não há mais um prêmio de controle associado a quaisquer ações adicionais, o que reduz seu valor.

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