Fórmula de custo de capital

A fórmula do custo de capital é o custo combinado da dívida e do patrimônio líquido que uma empresa adquiriu para financiar suas operações. É importante, porque as decisões de investimento de uma empresa relacionadas a novas operações devem sempre resultar em um retorno que exceda seu custo de capital - caso contrário, a empresa não está gerando retorno para seus investidores.

Como calcular o custo de capital

O custo de capital é composto pelos custos da dívida, ações preferenciais e ações ordinárias. A fórmula do custo de capital é composta de cálculos separados para todos os três desses itens, que devem então ser combinados para derivar o custo total de capital em uma base média ponderada. Para obter o custo da dívida, multiplique a despesa de juros associada à dívida pelo inverso da porcentagem da taxa de imposto e divida o resultado pelo montante da dívida em aberto. O valor da dívida em aberto usado no denominador deve incluir quaisquer taxas de transação associadas à aquisição da dívida, bem como quaisquer prêmios ou descontos na venda da dívida. Essas taxas, prêmios ou descontos devem ser amortizados gradualmente ao longo da vida da dívida, de modo que o valor incluído no denominador diminua com o tempo.A fórmula para o custo da dívida é a seguinte:

(Despesa de juros x (1 - Taxa de imposto) ÷

Montante da dívida - Taxas de aquisição de dívida + prêmio sobre a dívida - Desconto sobre a dívida

O custo das ações preferenciais é um cálculo mais simples, uma vez que os pagamentos de juros feitos nesta forma de financiamento não são dedutíveis do imposto. A fórmula é a seguinte:

Despesa de juros ÷ Quantidade de ações preferenciais

O cálculo do custo das ações ordinárias requer um tipo diferente de cálculo. É composto por três tipos de retorno: um retorno livre de risco, uma taxa média de retorno esperada de um típico grupo amplo de ações e um retorno diferencial que se baseia no risco da ação específica em comparação com o maior grupo de ações. A taxa de retorno livre de risco é derivada do retorno de um título do governo dos EUA. A taxa média de retorno pode ser derivada de qualquer grande grupo de ações, como Standard & Poor's 500 ou Dow Jones Industrials. O retorno relacionado ao risco é chamado de beta da ação; é regularmente calculado e publicado por diversos serviços de investimento para companhias abertas, como a Value Line. Um valor beta menor que um indica um nível de risco de taxa de retorno inferior à média,enquanto um beta maior que um indicaria um grau crescente de risco na taxa de retorno. Dados esses componentes, a fórmula para o custo das ações ordinárias é a seguinte:

Retorno livre de risco + (Beta x (Retorno médio do estoque - Retorno livre de risco))

Uma vez que todos esses cálculos tenham sido feitos, eles devem ser combinados em uma base média ponderada para derivar o custo combinado de capital para uma empresa. Fazemos isso multiplicando o custo de cada item pelo valor do financiamento pendente associado a ele, conforme observado na tabela a seguir: