Securitização de contas a receber
Uma organização maior pode converter suas contas a receber em dinheiro de uma só vez, securitizando as contas a receber. Isso significa que os recebíveis individuais são agregados em um novo título, que é então vendido como um instrumento de investimento. Uma securitização pode resultar em uma taxa de juros extremamente baixa para a entidade emissora, uma vez que os títulos são lastreados por uma forma líquida de garantia (ou seja, recebíveis). Em essência, uma securitização de contas a receber é realizada com estas etapas:
- Crie uma entidade de propósito especial (SPE)
- Transferir contas a receber selecionadas para o SPE
- Faça com que a SPE venda os recebíveis para um banco conduíte
- Faça com que o banco reúna os recebíveis da empresa com os de outras empresas e emita papéis comerciais lastreados nos recebíveis para os investidores
- Retribua os investidores com base nos recebimentos em dinheiro das contas a receber
Essas etapas do processo indicam que a securitização de contas a receber é complexa e, portanto, está reservada apenas para empresas maiores que podem realizar as várias etapas. Além disso, os recebíveis incluídos em uma carteira devem ser amplamente diferenciados (portanto, há muitos clientes), com um baixo registro histórico de inadimplência de clientes.
Apesar da complexidade, a securitização é tentadora pelos seguintes motivos:
- Custo de juros . O custo para o emissor é baixo, pois o uso da SPE isola as contas a receber de quaisquer outros riscos associados à empresa, normalmente resultando em uma alta classificação de crédito para a SPE. Essa classificação de crédito deve ser atribuída por uma agência de classificação, que levará em consideração fatores como o desempenho histórico das contas a receber na carteira, concentrações anormalmente grandes de devedores na carteira e o conservadorismo das políticas de crédito e cobrança da empresa emissora.
- Não gravação . A dívida contraída pela empresa não é registrada em seu balanço patrimonial, pois a dívida está repassada por uma SPE.
- Liquidez. O fluxo de caixa para a empresa pode ser acelerado, em vez de esperar que os clientes paguem suas contas.
O baixo custo de juros de uma securitização de recebíveis só pode ser alcançado e mantido se houver uma separação considerável entre a SPE e a empresa. Isso é conseguido designando a transferência de recebíveis para a SPE como uma venda sem recurso, onde os credores da empresa não podem acessar os recebíveis transferidos. Em suma, a empresa não pode ter permissão para retomar o controle sobre quaisquer contas a receber transferidas.
