Opção de moeda estrangeira

Uma opção em moeda estrangeira dá ao seu proprietário o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender moeda a um determinado preço (conhecido como preço de exercício), em ou antes de uma data específica. Em troca desse direito, o comprador paga um prêmio adiantado ao vendedor. A receita auferida pelo vendedor é restrita ao pagamento do prêmio recebido, enquanto o comprador tem um potencial de lucro teoricamente ilimitado, dependendo da direção futura da taxa de câmbio relevante. As opções de moeda estrangeira são utilizadas para proteger contra a possibilidade de perdas causadas por mudanças nas taxas de câmbio. As opções de moeda estrangeira estão disponíveis para a compra ou venda de moedas dentro de um determinado intervalo de datas futuras, com as seguintes variações disponíveis para o contrato de opção:

• Opção americana . A opção pode ser exercida em qualquer data dentro do prazo da opção, de forma que a entrega seja dois dias úteis após a data de exercício.
• Opção europeia . A opção só pode ser exercida na data de vencimento, o que significa que a entrega ocorrerá dois dias úteis após a data de vencimento.
• Opção birmanesa . A opção só pode ser exercida em determinadas datas predeterminadas.

O titular de uma opção em moeda estrangeira irá exercê-la quando o preço de exercício for mais favorável do que a taxa atual de mercado, o que é denominado in-the-money. Se o preço de exercício for menos favorável que a taxa de mercado atual, é denominado out-of-the-money, caso em que o titular da opção não exercerá a opção. Se o titular da opção estiver desatento, é possível que uma opção in-the-money não seja exercida antes de sua data de expiração. A notificação do exercício da opção deve ser enviada à contraparte até a data da notificação indicada no contrato de opção.

Uma opção de moeda estrangeira oferece dois benefícios principais:

• Prevenção de perdas . Uma opção pode ser exercida para cobrir o risco de perda, embora ainda deixe em aberto a possibilidade de se beneficiar de uma mudança favorável nas taxas de câmbio.
• Variabilidade de data . A equipe de tesouraria pode exercer uma opção dentro de um intervalo de datas predeterminado, o que é útil quando há incerteza sobre o momento exato da exposição subjacente.

Há uma série de fatores que influenciam o preço de uma opção de moeda, o que pode tornar difícil determinar se o preço de uma opção cotado é razoável. Esses fatores são:

• A diferença entre o preço de exercício designado e o preço à vista atual. O comprador de uma opção pode escolher um preço de exercício adequado às suas circunstâncias específicas. Um preço de exercício bem distante do preço à vista atual custará menos, uma vez que a probabilidade de exercício da opção é baixa. No entanto, definir esse preço de exercício significa que o comprador está disposto a absorver a perda associada a uma mudança significativa na taxa de câmbio antes de buscar a cobertura de uma opção.
• As taxas de juros atuais para as duas moedas durante o período da opção.
• A duração da opção.
• Volatilidade do mercado. Este é o valor esperado pelo qual a moeda deve flutuar durante o período da opção, com maior volatilidade tornando mais provável que a opção seja exercida. A volatilidade é uma estimativa, uma vez que não há uma maneira quantificável de predizê-la.
• A disposição das contrapartes para emitir opções.

Os bancos geralmente permitem um período de exercício das opções de no máximo três meses. Podem ser organizadas várias entregas parciais de moeda dentro de uma opção de moeda.

Opções negociadas em bolsa para quantidades padrão estão disponíveis. Esse tipo de opção elimina o risco de falha da contraparte, uma vez que a câmara que opera a bolsa garante a execução de todas as opções negociadas na bolsa.

As opções de moeda estrangeira são particularmente valiosas durante os períodos de alta volatilidade do preço da moeda. Infelizmente, do ponto de vista do comprador, alta volatilidade equivale a preços de opções mais altos, uma vez que há uma probabilidade maior de que a contraparte tenha que fazer um pagamento ao comprador da opção.