Retorno sobre o patrimônio líquido
O índice de retorno sobre o patrimônio líquido (ROCE) revela o valor do lucro líquido que poderia ser potencialmente pago aos acionistas ordinários. A medição é usada pelos acionistas para avaliar a quantidade de dividendos que eles poderiam receber de um negócio. O cálculo do retorno sobre o patrimônio líquido também pode ser usado como uma medida simples de quão bem a administração está gerando um retorno, dado o valor atual do patrimônio líquido disponível. A métrica ROCE não é boa, pelos seguintes motivos:
O valor do lucro informado não coincide necessariamente com o valor do caixa que seria usado para pagar dividendos. Assim, uma empresa que reporta um grande lucro pode não ter caixa para pagar dividendos. Essa situação é especialmente comum quando uma empresa usa o regime de competência de contabilidade, uma vez que o regime de competência pode exigir lançamentos contábeis manuais para acumular receitas ou despesas para as quais ainda não haja um recebimento ou pagamento em dinheiro relacionado, respectivamente.
Não existe necessariamente qualquer relação entre o valor dos dividendos pagos e os lucros em um determinado período. Em vez disso, o conselho de administração (que autoriza os dividendos) gosta de obter consistência na quantidade de dividendos pagos de período a período, o que significa que os pagamentos de dividendos tendem a ser mais estáveis do que os lucros.
Se uma empresa tiver uma grande quantidade de pagamentos de dívidas, pode haver poucos fundos disponíveis para o pagamento de dividendos aos detentores de ações ordinárias.
A gestão pode financiar as operações com dívida, em vez de capital. Isso aumenta o retorno sobre o patrimônio líquido, mas corre o risco de falência se a administração não puder pagar as dívidas em tempo hábil.
Um uso melhor da medição é combiná-la com uma análise de onde uma empresa está em seu ciclo de vida. Uma empresa madura com alto ROCE tem maior probabilidade de ter caixa suficiente para pagar dividendos. Por outro lado, uma empresa de crescimento rápido com alto ROCE pode ter tão pouco caixa que não pode pagar quaisquer dividendos.
O retorno sobre o patrimônio líquido é calculado como:
(Lucro líquido - Dividendos sobre ações preferenciais) ÷ (Patrimônio líquido - Ações preferenciais) = Retorno sobre patrimônio líquido
Esse cálculo foi elaborado para eliminar os efeitos das ações preferenciais tanto do numerador quanto do denominador, deixando apenas os efeitos residuais do lucro líquido e do patrimônio líquido.
Se uma empresa não possui ações preferenciais, seus cálculos para o retorno sobre o patrimônio líquido e o retorno sobre o patrimônio líquido são idênticos.
