Taxa de crescimento sustentável
A taxa de crescimento sustentável é o aumento máximo nas vendas que uma empresa pode atingir sem ter que apoiá-la com dívidas adicionais ou financiamento de capital. Uma equipe de administração prudente terá como meta um nível de vendas que seja sustentável, de forma que a empresa não aumente sua alavancagem, minimizando assim o risco de falência. Quando a administração deseja evitar novos financiamentos, ela ainda pode aumentar as vendas ao se envolver em uma ou mais das seguintes atividades:
Mude o mix de vendas para produtos mais lucrativos, que geram mais fluxo de caixa para apoiar vendas adicionais.
Acelere o giro de contas a receber e / ou estoque. Isso minimiza a necessidade de financiamento de capital de giro, que de outra forma aumentaria em conjunto com um nível de vendas expandido.
Minimize o pagamento de dividendos. Um grande pagamento de dividendos pode prejudicar seriamente o crescimento de um negócio, então os investidores devem estar dispostos a abrir mão dos dividendos para apoiar um crescimento de vendas excepcionalmente forte, pelo menos no curto prazo.
O cálculo da taxa de crescimento sustentável é o seguinte:
Retorno sobre o patrimônio líquido x (1 - Taxa de distribuição de dividendos) = Taxa de crescimento sustentável
Por exemplo, uma empresa tem um retorno sobre o patrimônio de 20% e uma taxa de distribuição de dividendos de 40%. Sua taxa de crescimento sustentável é calculada da seguinte forma:
20% de retorno sobre o patrimônio líquido x (1 - 0,40 taxa de pagamento de dividendos)
= 0,20 x 0,60
= 12% Taxa de crescimento sustentável
No exemplo, a empresa pode crescer a uma taxa sustentada de 12% ao ano. Qualquer taxa de crescimento além desse nível exigirá financiamento externo.
Na realidade, a taxa de crescimento sustentável tende a cair com o tempo, por diversos motivos. Primeiro, o mercado inicial ao qual um produto é direcionado ficará saturado. Em segundo lugar, uma empresa tende a vender produtos e serviços cada vez menos lucrativos à medida que busca maior crescimento de receita. Terceiro, uma empresa tende a crescer em complexidade à medida que se expande, de modo que as despesas indiretas corporativas adicionais reduzem seus lucros. E, finalmente, os concorrentes tendem a atacar empresas excepcionalmente lucrativas cortando preços, o que aumenta a pressão sobre os preços e, portanto, reduz os níveis de lucro. Consequentemente, as empresas geralmente experimentam uma taxa de crescimento sustentável que diminui com o tempo.
